Panorama: Una recuperación económica frente a la incertidumbre

Empezando con la caída de los precios del petróleo y los mercados financieros, siguiendo con el referéndum del Brexit y la elección de Donald Trump, el año 2016 fue marcado por una serie de sorpresas. ¿Podemos esperar más calma - o incluso mejoras en 2017?

Aunque el final de 2016 estuvo marcado por las sorpresas en los Estados Unidos, con el inesperado resultado de las elecciones presidenciales de Estados Unidos y el tan esperado aumento de las tasas de interés de la Fed, ninguno de estos eventos desencadenó un colapso en los mercados financieros. En las economías emergentes, incluso hubo una mejora perceptible en los últimos meses, pero ¿puede esto durar?

La niebla de incertidumbre que domina la esfera económica es poco probable que se disipe en 2017. Las previsiones sobre las repercusiones de los acontecimientos de 2016 siguen siendo poco claras. Entre estas incertidumbres están: (i) las políticas hasta ahora desconocidas e impredecibles de Donald Trump, tanto internamente como en términos de efectos indirectos (como el impacto en México, donde la actividad ya está disminuyendo, con una reducción de la evaluación de Coface a B); (ii) la falta de visibilidad del futuro del Reino Unido, en el que aún no se han definido los términos de su salida de la Unión Europea; y (iii) el predominio de los riesgos políticos relacionados con las próximas elecciones (en los Países Bajos, Francia y Alemania, por ejemplo). Además de estos riesgos indeterminados, están los riesgos "convencionales", como las preocupaciones sobre la desaceleración y el reequilibrio de la actividad económica en China y las preguntas sobre la rapidez con que los precios de la materia prima aumentarán. Un factor nuevo, sin embargo, será el esperado retorno de la inflación, aunque sólo sea como una reacción mecánica al alcanzar el punto más bajo de los precios de las materias primas en 2016, y aunque la demanda interna se mantenga relativamente restringida.

A pesar de estos riesgos, varios países (como España, que ha pasado a ser A3) están de nuevo en marcha. En Europa central, Estonia, Bulgaria, Serbia y Hungría continúan viendo mejorar sus evaluaciones de riesgo. En África, Ghana (mejorado a B) y Kenia (a A4) parecen más positivos, mientras que hay rayos de esperanza para Brasil y Rusia. Otros países han adoptado buenas resoluciones para el nuevo año. Es evidente que habrá que realizar ajustes voluntarios y a menudo dolorosos, pero la perspectiva a mediano plazo parece mucho más positiva. Después de un año difícil, Argentina probablemente comience a recolectar los frutos de sus reformas (de ahí la mejora de su evaluación a B). Tras la devaluación de su moneda y la recepción de un préstamo del FMI, se espera que las empresas egipcias vean un alivio en sus problemas de pago, aunque se prevé una desaceleración del crecimiento. Turquía, sin embargo, sigue bajo vigilancia, al igual que Sudáfrica, (que ha sido rebajada a C). Por último, esta es la primera vez desde junio de 2015 que Coface ha mejorado más evaluaciones que las que ha degradado.

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Contenído:

• Economía mundial: después de un tumultuoso 2016, una ligera mejora en 2017
• Nubes persistentes en el horizonte para el 2017: detalles del Brexit y las políticas de EE.UU.
• Riesgo político en 2017: posibilidad de tormentas
• Países emergentes: dúos para monitorear