Desde el cobre hasta el aluminio y el níquel, los metales no ferrosos vienen mostrando un repunte muy fuerte en los últimos meses, con una aceleración marcada en enero. El índice LME subió 34 % interanual, muy por encima del 6 % registrado en 2025 vs. 2024.
Si bien la transición energética está respaldando la tendencia, no lo explica todo: la transición digital, que requiere un uso intensivo de metales (centros de datos, semiconductores), combinada con las presiones especulativas, está acentuando el impulso. El estaño es un ejemplo perfecto de ello. (LME, SHFE)1 .
Metales no ferrosos: una tendencia al alza generalizada
Desde el cobre hasta el aluminio y el níquel, los metales no ferrosos han experimentado un fuerte repunte en los últimos meses, con una marcada aceleración en enero. El índice LME ha subido un 34 % interanual, frente a solo un 6 % en 2025 con respecto a 2024.
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Un déficit de oferta que empieza a asomar y un dominio chino que continúa
Se espera que la producción mundial de estaño refinado crezca un 3 % en 2026, tras un 2 % en 2025. Pero no alcanzará para acompañar la demanda, que aumentaría un 3,5 % en 2026. Como resultado, el mercado entraría en déficit este año, una tendencia que podría extenderse varios años.
A largo plazo, el gran desafío será expandir la capacidad minera, ya que el agotamiento de yacimientos actuales es una vulnerabilidad estructural en toda la cadena.
China, que produce el 50 % del estaño refinado del mundo, mantendría una producción sólida en 2026 (+5 %), pese a las medidas internas para frenar la involución económica. El estaño sigue siendo un insumo estratégico para la búsqueda de autosuficiencia digital del país.
Por el contrario, en Indonesia la producción podría caer por restricciones regulatorias y una mayor aversión a nuevos proyectos mineros. Allí se proyecta una baja del 2 % en 2026 (tras un -1 % el año anterior).
La mayor vulnerabilidad se concentra en el suministro del mineral, especialmente desde la República Democrática del Congo (RDC) y Myanmar, que aportan el 20 % de la producción global y el 60 % de las importaciones chinas.
En la RDC, los enfrentamientos entre el M23 y las fuerzas regulares vienen afectando las operaciones mineras en Kivu del Norte, incluyendo la mina Bisie (casi el 6 % de la producción mundial).
En Myanmar, diversas incertidumbres operativas mantienen la producción por debajo de las expectativas del mercado.
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Demanda firme, limitada por inventarios muy ajustados
En el corto plazo, el rally del cobre contagió al resto de los metales, incluido el estaño. Además, los bajos niveles de inventarios en 2025 alimentaron aún más la suba en los últimos meses. La reposición de existencias con precios en alza terminó amplificando la escalada de enero.
A medida que disminuya la especulación, la volatilidad debería moderarse.
A largo plazo, la demanda industrial seguirá firme. El consumo vinculado a componentes electrónicos seguirá tomando fuerza, impulsado por tecnologías intensivas en datos que requieren grandes cantidades de metales.
Según el último informe de SEMI, los envíos globales de obleas de silicio crecerían un 5,2 % en 2026 (tras un +5,4 % en 2025), alcanzando 13.500 MSI.
La innovación mejorará la eficiencia, pero no lo suficiente como para contrarrestar el aumento estructural de la demanda por digitalización.
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In the longer term, demand for tin is expected to continue to grow, driven by the rise of semiconductors and data storage infrastructure, which are voracious consumers of metals. According to the latest SEMI3 report, global shipments of silicon wafers are expected to increase by 5.2% this year, after +5.4% in 2025, to 13,500 MSI4. Innovation will certainly reduce metal intensity, but not enough to offset the growing demand linked to digitalization.
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1 London Metal Exchange and Shanghai Futures Exchange
2 Indonesia is the world's second largest producer of tin ore.
3 Semiconductor Equipment and Materials International is a global industry association for the electronics and semiconductor manufacturing supply chain.
4 MSI stands for ‘million square inches’ (Anglo-Saxon unit of area). 1 MSI = 645.16 m²
