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SingapurLa recuperación económica se vio frenada por el ciclón Ditwah
Los efectos de la crisis de la balanza de pagos y del impago de la deuda soberana externa de 2022 se prolongaron hasta 2023, antes de que la economía comenzara a recuperarse en 2024. La recuperación prosiguió en 2025, impulsada por el turismo extranjero y un repunte del consumo privado, estimulado por el aumento de los salarios y las remesas de los expatriados, el fuerte crecimiento del crédito y la deflación. Sin embargo, la llegada del ciclón Ditwah el 28 de noviembre de 2025, seguida de lluvias torrenciales, causó daños importantes. El Banco Mundial estima que los daños físicos directos equivalen al 4 % del PIB de 2024. Las infraestructuras —carreteras, puentes, ferrocarriles y redes de abastecimiento de agua— representaron la mayor parte de los daños, estimados en 1.735 millones de dólares, seguidas de la vivienda (985 millones de dólares) y la agricultura (814 millones de dólares).
Sin duda, la destrucción provocó una caída de la actividad a finales de 2025 y principios de 2026. No obstante, se espera que la actividad se recupere rápidamente. Es probable que el sector de la construcción registre la tasa de crecimiento más rápida debido a la fuerte demanda de reconstrucción. No obstante, los servicios (el 59 % del PIB en 2024) seguirán siendo el principal motor de la actividad en 2026, en particular gracias a la reactivación del turismo. Antes del ciclón, las llegadas internacionales habían superado los niveles de 2018 —el punto álgido antes de los atentados de Semana Santa de 2019 y de la pandemia— y se espera que retomen la senda del crecimiento, respaldadas por la fuerte competitividad de precios del destino. El transporte, que solo se vio ligeramente afectado por el ciclón, seguirá contribuyendo al crecimiento, en particular el transbordo marítimo, impulsado por una demanda sólida y el aumento de la capacidad portuaria en Colombo y Hambantota. Impulsada por la confección (el principal producto de exportación), la industria (27 % del PIB) también debería volver a recuperarse una vez que se hayan reparado las infraestructuras. Además, la recuperación gradual de la agricultura (el 8 % del PIB), que se vio gravemente afectada por el ciclón, desempeñará un papel clave, ya que representa casi el 30 % de los puestos de trabajo —lo que la convierte en un factor fundamental para el consumo—, mientras que el té sigue siendo el segundo producto de exportación más importante. Por último, el marco macroeconómico más predecible establecido por el programa del FMI está reforzando la confianza de los inversores. En este sentido, la reforma del sector energético debería atraer nueva inversión extranjera directa en proyectos de energía solar, eólica y de almacenamiento, con el respaldo del programa del Banco Mundial de 150 millones de dólares (junio de 2025).
Tras once meses de deflación, la inflación volvió a terreno positivo en agosto de 2025, impulsada por el aumento de los precios de los alimentos y las subidas de varias tarifas reguladas. Para acercar la inflación a su objetivo del 5 %, el banco central flexibilizó su política monetaria, reduciendo su tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos hasta el 7,75 % en mayo de 2025. Esto contribuyó a una fuerte aceleración del crédito al sector privado, que creció un 19,6 % interanual en julio de 2025. A pesar del impacto temporal del ciclón —las interrupciones en las cadenas de suministro provocaron la escasez de determinados productos alimenticios—, se espera que la inflación se mantenga por debajo del objetivo en 2026. Se prevé que la moderación de los precios mundiales de las materias primas y la estabilización de la rupia compensen la recuperación de la demanda y los nuevos ajustes tarifarios (en particular, en la electricidad). Por lo tanto, cabe esperar nuevos recortes del tipo de interés de referencia en 2026.
El ciclón ha frenado la consolidación presupuestaria
En lo que respecta al presupuesto, el Gobierno ha cumplido los compromisos adquiridos en el marco del programa acordado con el FMI en marzo de 2023. Este programa prevé un paquete de 2.9 mil millones de dólares, que se desembolsará en tramos hasta 2027. Sirve de punto de referencia para la senda de consolidación, que se basa principalmente en los ingresos. En lugar de nuevas subidas de impuestos, en 2026 se hará hincapié en ampliar la base impositiva y mejorar la recaudación. Las autoridades tienen previsto reducir el umbral de exención del IVA y de las cotizaciones a la Seguridad Social, al tiempo que impulsan la digitalización de los terminales de pago. Por el lado del gasto, solo una pequeña parte de la financiación para la reconstrucción tras el ciclón se cubrirá con la ayuda de emergencia de los socios internacionales. Esto representa alrededor del 0,5 % del PIB, mientras que los daños se estiman en casi el 4 % del PIB. No se cumplirá el objetivo acordado con el FMI de estabilizar el gasto total en torno al 20 % del PIB en 2026 y el déficit se ampliará.
Sri Lanka dio un paso decisivo hacia la resolución de su crisis de deuda a finales de diciembre de 2024 al firmar un acuerdo para reestructurar aproximadamente el 98 % del valor nominal de sus bonos internacionales. Casi todos los eurobonos se canjearon por nuevos instrumentos más sostenibles (plazos de vencimiento ampliados, períodos de carencia, tipos de interés más bajos). Al mismo tiempo, se firmaron acuerdos bilaterales con acreedores oficiales, incluidos los del Club de París —en particular, Japón, la India y Francia—, así como con China. El ratio de deuda pública externa se encuentra ahora en una trayectoria descendente. A Sri Lanka se le ha concedido un período de gracia hasta 2027. Por último, a pesar del gasto adicional relacionado con el ciclón, no se espera que aumente la carga de la deuda, ya que las autoridades recurrirán a las reservas de efectivo.
Se prevé que la balanza por cuenta corriente pase a ser negativa en 2026, lastrada por la caída del turismo tras el ciclón y el aumento del déficit comercial. Entre enero y noviembre de 2025, el déficit comercial de mercancías se amplió un 32 % interanual, ya que las importaciones —impulsadas por las compras de vehículos y bienes de consumo— crecieron más rápido que las exportaciones. Sin embargo, las exportaciones, dominadas por la ropa, el té y el caucho, se recuperaron a medida que se disipaba gradualmente la escasez de insumos heredada de la crisis de 2022. Las exportaciones serán las más afectadas por la destrucción causada por el ciclón. Los aranceles aduaneros impuestos por EE. UU. (del 30 % a partir de agosto de 2025), aunque sean comparables o inferiores a los de los competidores vecinos, están ejerciendo una presión adicional sobre la industria textil. El déficit de la balanza primaria se redujo un 18 % durante el periodo comprendido entre enero y noviembre de 2025 y seguirá reduciéndose en 2026, gracias, en particular, a la disminución de los pagos de intereses de la deuda. Las remesas de la diáspora —principalmente procedentes de Oriente Medio— aumentaron un 22 % hasta alcanzar el 8,1 % del PIB en 2025 y seguirán creciendo en 2026. Sin embargo, esto no será suficiente para mantener la balanza por cuenta corriente en territorio positivo. No obstante, la financiación de emergencia de los socios, los desembolsos del FMI y una mayor flexibilidad del tipo de cambio deberían permitir la reposición continuada de las reservas de divisas (equivalentes a 3,4 meses de importaciones en noviembre de 2025).
El nuevo Gobierno de izquierdas se enfrenta a grandes expectativas de cambio tras la crisis de 2022
La elección en septiembre de 2024 del presidente Aruna Kumara Dissanayake, seguida de la victoria aplastante de su coalición de izquierdas, el Poder Popular Nacional (NPP), en las elecciones generales, puso fin a siete décadas de gobierno de los partidos tradicionales. La coalición está liderada por el partido presidencial, el Frente de Liberación Popular, de inspiración marxista, lo que no ha impedido que el presidente se comprometa con el programa del FMI. El Gobierno goza de apoyo popular, impulsado por las altas expectativas de cambio, especialmente en la lucha contra la corrupción y la reforma del Estado. Durante su primer año, el Gobierno redujo numerosos privilegios políticos y procesó a varias figuras del antiguo régimen, consolidando así su imagen de ruptura con el pasado. Sin embargo, los medios de comunicación locales ya están poniendo de relieve la creciente brecha entre las promesas y el lento ritmo de las reformas, sobre todo porque los retos estructurales son inmensos. El principal riesgo para la estabilidad política es de carácter económico: la pobreza sigue siendo elevada y las mejoras en las condiciones de vida tardan en materializarse. La gestión del ciclón Ditwah por parte del Gobierno ha reforzado esta sensación, y algunos opositores critican al Gobierno por su inexperiencia e ineficacia. En las elecciones locales de mayo de 2025, el NPP solo obtuvo el 43 % de los votos, lo que supone un retroceso respecto a sus victorias presidenciales y parlamentarias.
El país, que depende en gran medida de la ayuda internacional, debe equilibrar sus relaciones con las grandes potencias, en particular con la India y China, al tiempo que mantiene satisfechos a otros acreedores. La India, principal apoyo financiero durante la crisis de 2022-23 —que aportó casi 4 000 millones de dólares en ayuda de emergencia—, ocupa un lugar central tras la firma en 2025 de un acuerdo de cooperación militar de cinco años. Al mismo tiempo, el país pretende mantener sus relaciones con China, que fue el primer acreedor en aceptar un acuerdo de reestructuración de la deuda en octubre de 2023. Pekín sigue siendo un socio clave: ha financiado y construido numerosos proyectos de infraestructura de gran envergadura y es probable que siga muy implicado.