Finlandia
Letonia
Suecia
Lituania
Alemania
PoloniaLa recuperación se ve frenada por la crisis energética
Se prevé que la economía estonia siga recuperándose durante el periodo 2026-2027, con un crecimiento que, según las previsiones, superará la media de la zona del euro. Sin embargo, la recuperación se ve mermada por la crisis de los precios de la energía derivada de la guerra en Irán, que sigue alimentando una elevada inflación (3,7 % en mayo de 2026) y que también se ve reforzada por el aumento del IVA del 22 % al 24 % en julio de 2025 y por la subida de los impuestos especiales sobre el alcohol y el tabaco en mayo de 2026. El consumo privado seguirá siendo el principal motor de la actividad, respaldado por un crecimiento de los salarios nominales que se mantiene dinámico (+5,8 % interanual en marzo de 2026) y por un presupuesto más generoso de cara a las elecciones parlamentarias de marzo de 2027. La tasa de desempleo del 7,1 % en el primer trimestre de 2026 se sitúa por encima de la media de la UE (6,0 % en abril de 2026), lo que refleja un mercado laboral que sigue sometido a presiones, con un desempleo juvenil especialmente elevado (22,8 % en marzo de 2026). En este contexto, el BCE ha subido sus tipos de interés de referencia para contener las presiones inflacionistas relacionadas con la energía y se espera que mantenga una postura restrictiva en 2026. Es probable que esto afecte al crédito y al sector de la construcción en un país donde casi el 90 % de los préstamos hipotecarios son a tipo variable.
La inversión empresarial y pública seguirá siendo el otro pilar de la actividad, respaldada por la absorción de fondos de la UE y los esfuerzos de transición energética. De los 969,3 millones de euros (íntegramente en subvenciones) asignados en el marco del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia (MRR), aún queda por movilizar alrededor de un tercio antes de la fecha límite de septiembre de 2026 y debe destinarse a la transición ecológica (el 42 % del paquete total), incluida la reducción de la dependencia del esquisto bituminoso —que aún representa el 70 % de las necesidades energéticas—, la digitalización (22 %), así como el transporte, la sanidad y la defensa. El desarrollo de las energías renovables es una prioridad clave en materia de inversión estructural, como lo ilustra el mayor parque solar de los Estados bálticos, inaugurado en Kirikmäe, cuyo objetivo es que la producción renovable cubra el consumo total anual de electricidad para 2030, reduciendo así la vulnerabilidad ante las crisis energéticas externas. El proyecto Rail Baltica, que conectará Tallin con Varsovia, seguirá impulsando la actividad de la construcción en 2026-2027 sin entrar en servicio, ya que su coste se ha cuadruplicado desde 2017 hasta alcanzar los 23 800 millones de euros. La finalización del proyecto se ha pospuesto al menos hasta finales de 2027 debido a la falta de financiación.
Los servicios de TIC, motor estructural de una de las economías más digitalizadas del mundo —con el 99 % de los servicios públicos disponibles en línea, la inteligencia artificial integrada en los planes de estudios escolares desde septiembre de 2025 y un ecosistema de startups líder que incluye a Wise, Bolt y Pipedrive—, seguirán impulsando el crecimiento y las exportaciones. Este dinamismo compensará la persistente fragilidad del sector manufacturero (metalurgia, madera y equipos eléctricos), que sigue sufriendo las consecuencias de la débil demanda europea, especialmente en Alemania, un socio comercial clave junto con Finlandia y Suecia. El turismo se está recuperando gradualmente (+2,3 % interanual en 2025 respecto a 2024), impulsado por el regreso de los visitantes europeos, pero sigue por debajo de su nivel anterior a la guerra, ya que la ausencia de turistas rusos (anteriormente la segunda mayor fuente de llegadas) sigue lastrando el sector. Las exportaciones de servicios de transporte y logística, respaldadas por la posición estratégica de los puertos de Tallin y Muuga, seguirán siendo un importante motor de crecimiento en un contexto de reorientación parcial de los flujos comerciales del Báltico tras las sanciones contra Rusia y Bielorrusia.
Un presupuesto cada vez más impulsado por el gasto en defensa
Se prevé que el déficit presupuestario aumente en 2026 y 2027, en el marco de una orientación política marcadamente expansionista. El aumento del gasto militar es el principal factor impulsor: Estonia está incrementando su gasto en defensa hasta el 5,4 % del PIB en 2026, frente al 3 % de 2024, lo que la convierte en el país de la OTAN que más gasta en este ámbito, financiando en particular inversiones en infraestructura militar en el flanco oriental. Este deterioro refleja también el abandono, bajo presión pública, del aumento previsto del 2 % en los tipos del impuesto sobre la renta de las personas físicas y del impuesto de sociedades, inicialmente programado para enero de 2026, que en adelante se mantendrá en el 22 %, lo que no se verá compensado por el aumento de los impuestos especiales sobre el tabaco y el alcohol. La disminución de los ingresos también puede explicarse por un umbral de exención fiscal más elevado y generalizado. No obstante, Estonia no tendrá dificultades para financiar este déficit, ya que cuenta, con diferencia, con el ratio de deuda más bajo de la UE (25 % del PIB), lo que le proporciona un margen fiscal considerable en comparación con sus vecinos. Dada la impopularidad de la coalición gobernante y la probable llegada al poder de Isamaa en 2027 (un partido conservador abiertamente hostil a la fiscalidad), se prevé que los déficits se mantengan elevados tanto en 2026 como en 2027.
Se prevé que el déficit por cuenta corriente, que apareció en 2020, se amplíe en 2026 antes de mejorar ligeramente en 2027. La balanza de bienes sigue siendo estructuralmente deficitaria, ya que la economía depende en gran medida de las importaciones de bienes de capital, productos manufacturados y energía, y la factura de los hidrocarburos aumentará en 2026 en un contexto de tensiones en Oriente Medio. Por el contrario, el superávit de servicios, impulsado por las TIC, el transporte y la logística, y el turismo, constituye la principal ventaja comparativa del país y garantiza su equilibrio exterior. La UE representa la mayor parte de las exportaciones (alrededor del 75 %), dirigidas principalmente a Finlandia, Suecia, Alemania, Letonia y Lituania. Las entradas de inversión extranjera directa seguirán creciendo, impulsadas por las energías renovables y las tecnologías digitales en uno de los entornos más favorables para los negocios de la región, aunque un control más estricto de las inversiones rusas y chinas en sectores estratégicos (energía, infraestructura digital y defensa) limita ahora algunas de estas entradas.
A pesar de estar debilitada y desacreditada, se espera que la coalición gobernante complete su mandato
Kristen Michal (Partido Reformista, liberal de centro-derecha) ocupa el cargo de primera ministra desde julio de 2024, tras el nombramiento de Kaja Kallas como Alta Representante de la Unión para Asuntos Exteriores y Política de Seguridad —un ascenso considerado como un reconocimiento al papel de liderazgo de Tallin en el apoyo a Ucrania—. Sin embargo, la coalición gobernante se ha debilitado considerablemente desde la destitución de los socialdemócratas en marzo de 2025: el Partido de la Reforma y Eesti 200 (liberal) solo cuentan ahora con 52 de los 101 escaños, frente a los 60 que tenían anteriormente. Minada por unos resultados económicos mediocres y una serie de reveses fiscales que fueron mal recibidos por la opinión pública, la coalición apenas alcanzaba el 15 % de la intención de voto. Las elecciones locales de octubre de 2025 confirmaron y amplificaron esta postura popular: el Partido Reformista vio cómo su porcentaje de votos se desplomaba hasta el 10 % (desde el 17,3 % anterior), Eesti 200 quedó prácticamente eliminado (1,7 %), mientras que Isamaa (conservador) se erigió como claro ganador a nivel nacional (18,6 %). En la carrera hacia las elecciones parlamentarias de marzo de 2027, Isamaa lidera claramente las encuestas y lo más probable es que forme una coalición con EKRE (derecha nacional-conservadora). Sin embargo, sigue siendo poco probable que se convoquen elecciones anticipadas, ya que todos los parlamentos han completado sus mandatos íntegros desde 1995.
Firmemente anclada en la UE, la zona del euro y la OTAN, Estonia ha sido uno de los defensores más activos y constantes de Ucrania desde 2022, habiendo comprometido uno de los niveles más altos de ayuda en relación con su PIB. El país se posiciona como uno de los principales defensores del refuerzo del flanco oriental de la OTAN, con inversiones militares masivas y un compromiso diplomático inquebrantable, impulsados directamente por su proximidad geográfica a Rusia y la frontera común de 294 kilómetros.
En el ámbito social, la integración de la minoría de habla rusa, que representa más de una cuarta parte de la población, sigue siendo una cuestión política delicada. La eliminación gradual de la enseñanza en ruso en los colegios públicos y la retirada del derecho de voto en las elecciones locales a los residentes rusos y bielorrusos sin nacionalidad estonia están avivando tensiones latentes en la comunidad, pero no suponen una amenaza para la estabilidad del país.