Barómetro de riesgo país y sectorial - 2do. trimestre 2018
sensación de déjà vu
Aumento de la deuda pública en la zona euro, incremento del proteccionismo, los altos precios del petróleo, salida de capitales en los principales países emergentes: las señales de advertencia se multiplicaron en el segundo trimestre de 2018. Muchas de ellas provocan una sensación de déjà vu, que evoca el período 2012-13. En ese momento, el Fondo Monetario Internacional (FMI) hizo hincapié en que la crisis en la zona del euro seguía siendo relevante, y que el aumento de las tensiones geopolíticas y sus consecuencias sobre los precios del petróleo estaban entre los principales riesgos que pesaban sobre el crecimiento mundial. Y, aunque el FMI nos recordó que el optimismo estaba en orden con respecto a la economía estadounidense, los riesgos de volver a la recesión después del breve período de calma 2010-2011 llegaron a los titulares en muchos países a lo largo de 2012.
El comercio mundial estaba luchando por recuperarse, en parte debido a las medidas proteccionistas continuas desde 2009 en adelante. Un poco más de un año después, los despliegues masivos de capital, siguiendo las comunicaciones de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), estaban penalizando a algunos de los principales mercados emergentes. Es cierto que esta comparación está llegando rápidamente a sus límites, ya que varias de estas señales no son exactamente las mismas hoy en día: el precio del barril de petróleo Brent era cercano a los 110 USD (frente a solo 75 USD en la primera mitad de junio de 2018), mientras que, al 3%, el rendimiento de un bono del gobierno italiano a 10 años sigue siendo la mitad de lo que era a principios de 2012.
Sin embargo, estas señales hoy confirman que hemos superado el pico del crecimiento mundial y que el riesgo de crédito corporativo está aumentando. En este entorno global cada vez más agitado, Coface ha rebajado la calificación de riesgo país de Italia (a A4). Argentina (C), Turquía (C), India (B) y Sri Lanka (C), también se han degradado: estos cuatro países emergentes están enfrentando un deterioro de su balanza comercial como resultado de demandas internas dinámicas y un mayor consumo de energía. En combinación con el aumento de los riesgos políticos internos (en diversos grados), estos desequilibrios externos los hacen vulnerables al reciente aumento de la aversión al riesgo y la tendencia a la salida de capitales de los mercados emergentes. En una nota más positiva, el riesgo de crédito corporativo está disminuyendo en Malasia (A3) y Omán (B)
El aumento de los precios del petróleo está obviamente relacionado con estos cambios y ayuda a explicar la reclasificación de la evaluación del sector energético en cinco países. Finalmente, los anuncios proteccionistas estadounidenses son un arma de doble filo: aunque han llevado a Coface a degradar el sector de las tecnologías de la información y la comunicación en China y el sector de los metales en Canadá, también han llevado a una mejora del sector metalúrgico en los Estados Unidos. Estos cambios son parte de los veinte cambios de evaluación sectorial (once degradaciones y nueve mejoras) analizados en este barómetro.
Descargar el panorama:
Evaluaciones de riesgo sectorial – 2do trimestre 2018
Mapa de evaluaciones de riesgo país • 2do trimestre 2018
