China, una economía de dos velocidades: Sectores ganadores y perdedores
«A la luz de las reformas estructurales en curso, EL "cuento DE DOS Chinas" está resultando en SECTORes ganadores y perdedores, ligado a su potencial de crecimiento a mediano y largo plazo, las políticas gubernamentales y la demanda estructural.»
Las reformas estructurales en curso de China se enfocan más bien en los servicios y el consumo, acentuándose los contrastes dentro del país. La brecha entre los sectores ganadores y los perdedores está relacionada con su potencial de crecimiento a mediano y largo plazo, las políticas gubernamentales pertinentes y la demanda estructural.
Los sectores ganadores y perdedores indican las perspectivas de crecimiento a más largo plazo, mientras que las evaluaciones de riesgos sectoriales de Coface actualizadas trimestrales apuntan a los riesgos de crédito a corto plazo para las empresas chinas en 12 sectores. En general, los sectores ganadores que probablemente disfruten de buenas perspectivas de crecimiento a largo plazo, como el farmacéutico y de ventas al por menor, han sido asignados con evaluación de bajo y mediano riesgo. El segmento de las tecnologías de comunicación de la información (TIC) es una excepción a esto, siendo un sector ganador asignado con una evaluación de riesgo muy alto. Esto indicaría que los riesgos de crédito de las corporaciones chinas en el sector de las TIC son probablemente debido a la fuerte competencia regional, a pesar de un alto potencial de crecimiento del mercado a largo plazo.
Los sectores perdedores del sector que probablemente enfrenten desafíos de crecimiento en el largo plazo, como el químico y metalúrgico, están asignados con evaluaciones de riesgo alto, o muy alto. Esto indica que los riesgos de crédito a corto plazo altos a muy altos para las empresas chinas en estos sectores probablemente continuarán, con difíciles condiciones comerciales que persisten en el largo plazo. Los sectores neutrales que no se benefician directamente de las reformas estructurales del gobierno (como el agroalimentario, papel-madera y textil-indumentaria), han sido evaluados como de riesgo medio o alto.
Dentro de los 12 sectores, los únicos dos que están evaluados como de muy alto riesgo son los de construcción y metales. Los riesgos para estos dos sectores están ligados a recientes acontecimientos, como lo son problemas de endeudamiento dentro de un contexto de un aumento súbito de créditos incobrables, diversos incumplimientos de las obligaciones de las compañías, sobrecapacidad industrial y empresas zombis. Estos riesgos podrían atenuarse en parte por las reformas de las empresas públicas que probablemente se implementarán, con medidas concernientes a “cierre”, “reorganización” y “asociaciones públicas privadas”.
El sector farmacéutico sigue siendo el punto más brillante y está mostrando márgenes estables de rentabilidad. Además de una clara mejora en la experiencia de pagos corporativa en 2015, las compañías farmacéuticas son menos dependientes de préstamos para sus operaciones e inversiones en expansión de activos fijos. La perspectiva a mediano plazo es positiva, con un incremento estructural de la demanda apoyado en el continuo crecimiento de las clases medias y del envejecimiento de la población.
En el contexto de las reformas estructurales en curso y las reformas de las empresas públicas, la economía china continuará con su desaceleración en 2016 y 2017, con un incremento general de los riesgos crediticios para las empresas chinas.
China, una economía de dos velocidades: Sectores ganadores y perdedores
Contenído:
- Evaluaciones de riesgo sectorial: Construcción, Metales, Farmacéutico
- La reforma de las empresas estatales chinas
- Apéndice: Precios de la viviendas nuevas en las 70 ciudades más grandes de China
