Economías europeas en 2017: ¿Arruinará la fiesta el riesgo político?
El referéndum del Reino Unido en junio, las elecciones legislativas de España en diciembre de 2015 y en junio de 2016... Los últimos 12 meses han visto una sucesión de resultados políticos inesperados que han generado incertidumbre en Europa. Sin embargo, el ritmo político toma impulso para acelerarse de nuevo el próximo año, con el referéndum en Italia, las elecciones presidenciales en Austria el 4 de diciembre, la posibilidad de unas terceras elecciones parlamentarias en España el 25 de diciembre, las elecciones en los Países Bajos el 15 marzo, las elecciones presidenciales y parlamentarias en Francia en abril, mayo y junio, sin olvidar las legislativas en Alemania en otoño de 2017.
La pregunta que surge ante tal ritmo político es sencilla: ¿soportará el crecimiento económico esta situación? De hecho, el crecimiento podría verse afectado de diversas formas por el aumento de la incertidumbre política: retraso de las inversiones y las decisiones de gasto de las empresas; caída en la confianza de los hogares; deterioro del mercado de valores o aumento de las tasas de los bonos, que tendrán un efecto negativo sobre las condiciones de financiación para los agentes económicos; así como la falta de las reformas necesarias y la congelación del gasto público en el caso de un vacío de gobierno. Si bien es fácil enumerar estos posibles efectos, es mucho más difícil cuantificar el impacto de esta incertidumbre política sobre el crecimiento. Eso es lo que trataremos de analizar en esta publicación.
Tras la medición del riesgo político en 14 países de Europa occidental, teniendo en cuenta los indicadores de riesgo específicos de la región (aumento del euro-escepticismo, sentimiento anti-inmigración y fragmentación de los escenarios políticos), hemos construido un modelo econométrico destinado a medir el impacto del aumento de la incertidumbre política sobre el crecimiento del PIB en cinco países: Alemania, Reino Unido, Francia, Italia y España. Esto indica que el aumento del riesgo político sufrido desde el comienzo de la crisis, ha hecho mella en el crecimiento, con un promedio de 0,2 puntos y en la inversión con 0,5 puntos (superior al del consumo de los hogares de 0,1 puntos). Sin embargo, este promedio oculta claras diferencias, ya que el crecimiento en el Reino Unido ha sido de 0,3 puntos, en Francia de 0,4 y en España de 0,3; viéndose más afectados por el riesgo político que Italia y Alemania. En el caso de que estos últimos cuatro países sufrieran un aumento de la incertidumbre política, como la que se vivía en el Reino Unido en el momento del referéndum en junio, su crecimiento se vería perjudicado en un promedio de alrededor de 0,5 puntos.
Finalmente, es difícil hablar de la incertidumbre política, sin mencionar a EE.UU. en estos últimos meses del año 2016. Nuestro estudio muestra un impacto significativo en la economía estadounidense debido a la incertidumbre política, en un grado similar al observado con el referéndum del Reino Unido (1,5 puntos). En tal caso, el impacto sobre las economías europeas sería aún peor, lo que confirma la importancia estructural de la economía de EE.UU..
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Contenído:
- Economías europeas en 2017: ¿arruinará la fiesta el riesgo político?
- El ritmo político se acelera en Europa
- La crisis económica rima con el aumento de riesgo político
- ¿Cuál es el impacto de la incertidumbre política en el crecimiento en Europa?
