Barómetro de riesgo país y sectorial - Tercer trimestre 2017 ¿Es real el comienzo de la recuperación del crecimiento mundial?
El verano europeo resultó ser particularmente tranquilo, sin acontecimientos importantes que interrumpieran el camino iniciado por la economía mundial. Mientras que en 2015 y 2016 los veranos estuvieron marcados por el desplome bursátil en China y el Brexit respectivamente, 2017 se caracterizó por una volatilidad particularmente baja en los mercados financieros a finales de julio, mientras que numerosos índices bursátiles como el S&P 500 y el MSCI de mercados emergentes registraron máximos históricos.
¿Es esta situación un motivo de preocupación? ¿Es un potencial exceso de confianza, y debemos temer el estallido de una burbuja? ¿Podría verse afectada la rentabilidad empresarial por una conmoción en los mercados financieros?
En el ámbito económico, en apariencia la actividad está recuperándose de nuevo, lo que nos lleva a mejorar las evaluaciones de 14 sectores (y solo dos descensos). En Europa, la actividad sigue en una trayectoria ascendente (mejoras de las evaluaciones de riesgo país en Hungría, Finlandia y Chipre), y el capital vuelve a fluir en los principales países emergentes, a pesar de que seguirán siendo vulnerables a la política monetaria de la FED y los riesgos políticos. Se suceden los signos de recuperación en Brasil, así como en Rusia, no obstante, la resiliencia china continúa enmascarando importantes vulnerabilidades, incluyendo un alto riesgo de impago. La India, por su parte, ha sorprendido por su decepcionante crecimiento en el segundo trimestre de este año. En África por fin se dan buenas noticias, ya que aunque el crecimiento sigue siendo modesto, el intenso calendario electoral de los últimos meses ha resultado ser relativamente tranquilo.
En última instancia, la situación está cambiando disimuladamente en el panorama de las economías desarrolladas. Mientras se confirma el sólido crecimiento de la Eurozona, existen señales de debilidad en los países anglosajones, como demuestra, por ejemplo, la baja tasa de ahorro tanto en EEUU como en Reino Unido, caracterizado por la alta deuda de los hogares. Todo ello indica que no se darán buenas noticias en el ámbito del consumo privado, ya que existen ciertas señales de desaceleración en ambos países. Las perspectivas en su futuro se ven ensombrecidas por importantes incertidumbres políticas: las negociaciones del Brexit parecen estar avanzando muy lentamente, mientras que las incertidumbres sobre las políticas de Donald Trump están desalentando a los inversores, especialmente las relativas a su plan fiscal. Por el contrario, en Europa el horizonte político se ha vuelto más claro y como consecuencia podría darse una apreciación continua del euro frente al dólar.
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